「是非、私のお金を受け取ってください」
ベトナムのファンド関連業務を総括している韓国投資信託運用の趙東赫（チョ・ドンヒョク）グローバル運用本部長は先月、ある個人投資者から哀願に近い哀訴を聞かなければならなかった。
「ベトナムファンドの申請を締め切った翌日、ある中年の女性が３億ウォンを持って会社を尋ねて来ました。ベトナムに投資する機会を待っていたが、当社のファンドが出たという話を後になって知ったとのことです」
この投資者だけではない。最近、海外ファンドへの投資熱気が普通ではない。ファンド投資に関心のある人々は、海外ファンドの話ばかりだ。熱気が過度になってきて、「向こう見ず」の投資に広がる兆しさえ見えている。
問題は、海外ファンドは代表的な「高収益・高リスク」ファンドという点だ。多くの証券専門家はインド、ベトナムなど新興市場は株価の騰落があまりにも激しくて、証券市場が暴落した時、元本損失などの投資者たちの集団被害が憂慮されるとし、警戒心を高めなければならない時だと指摘した。
●国内ファンド解約して海外ファンドに乗り換えも
会社員のナ・ヨンソン氏（２９）は今年初め、中国ファンド２つとインドファンド１つに、それぞれ５００万ウォンを据え置き式で投資して良い収益を上げた。中国ファンドでは１２月末現在で４５％、インドファンドでは３６％程度の収益を出した。
ナ氏は「成果があまり良かったので、これからも投資金を大幅に増やす考えだ」と話した。
ファンド評価会社のジェロインによれば、今年の海外ファンド投資額は２１日現在、１２兆１００２億ウォンで、今年初めの３兆８２９３億ウォンに比べて２１６％増加した。
国内ファンドを途中で解約して、海外ファンドに加入する投資者たちも大きく増えた。
６月１兆８０００億ウォンにのぼった国内の株式型ファンドの月の増加額は、１１月は３分の１に減少した反面、同期間海外ファンドは８００億ウォンから１兆３０００億ウォンに急増した。
遅々として進まない国内の証券市場に失望した国内投資者たちが中国、インドなど海外市場に変えたわけだ。
●タイ証券市場の暴落…収益率半分に
中国の上海指数は昨年末は１，１６１．０５で今年の２，３４３．６６（２２日基準）と１０１．８６％急騰し、世界の主要証券市場のうちでも上昇率１位を占めた。インドの株価は４３．３５％で５位だった。
これらの国に投資したファンドの受益率が高くなりつつ、証券市場周辺の資金が中国とインドなどの新興市場に集まる先循環が行われたわけだ。海外ファンド資金の４分の１にのぼる２４．３％が中国に、１０．８％はインドに集中した。
海外の資産運用各社が世界市場で販売する域外の中国ファンドにも、韓国投資者たちが主要の顧客として浮上している。
１６ヵ国で販売するテンプルトン資産運用の「中国ファンドＡ」は純資産規模が９６５９億ウォンだが、このうち、半分に近い４３１０億ウォンを韓国投資者に売った。
最近は、ベトナムが海外ファンドブームの新しい中心地として急浮上している。
韓国投資信託運用が１１月末に出したベトナムファンドの３種は飛ぶように売れながら１ヵ月間で２９４７億ウォンが集まった。これは、ベトナム証券市場の時価総額（１２兆２６６０億ウォン）の４０分の１にのぼる規模だ。韓国で設定されたベトナムファンドが、ベトナムの証券市場を揺さぶる程だという意味だ。
しかし、多くの証券専門家たちは、初心者の投資者たちが政治、経済的な不安要因が残っている新興市場に無理やりに大金を投資することは、非常に危ないと警告する。
２０００年にオープンしたベトナム証券市場は、上場企業がわずか１３０社余りで、歩き始めた「幼児期」水準の証券市場だ。
１８日、外国人たちへの投資制限措置など突然の通貨政策発表で１日に１６％暴落したタイ証券市場は、新興市場の危険性をよく表している。年明け対比２０％が超えたタイ関連の３つのファンドの収益率は、同日の暴落であっという間に半分になってしまった。
●１ヵ所に集中投資は「危険」
昨年末から５ヵ月間、インドのファンドに４００万ウォンを入れた会社員の李ドンジュ氏（３１）氏。テレビ広告を見てインドのファンドに加入した。しかし、加入後にファンドの収益率がインド証券市場の平均にならないことが不安となって、４月末に途中で解約した。
解約する前までファンド収益率は１１％だったが、以後インドの証券市場は１ヵ月間で４０％程度墜落した。証券市場がどのような方向に進むのかは誰もが予測し難い。
昨年の収益率上位１０のファンドのうち、今年の収益率が１０％以上のファンドはたった一つもない状況だ。むしろ１０のうち、６つのファンドがマイナス収益率を見せて元本割れした。
韓国資産運用協会の尹泰淳（ユン・テスン）会長は、「新興市場では予想できないリスク要因のために、証券市場が急落する可能性があるという点を肝に銘じなければならない」と述べて、「１ヵ所に投資することは危険なこと」だと指摘した。
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